千千靜思語

近一個月來，股債市波動皆大，除黃金及公債外，各類資產皆呈負值。投信投顧業者認為，下半年股債市仍將持續整理，投資人若擬風險趨避，投資組合中兼顧「穩健」及「成長」，可降低資產波動度。

投信投顧業者建議，「穩健」類標的如北美股市、黃金、資源國家債，「成長」類標的如新興市場、中國、金磚市場；亦可投資組合基金，省去選基金的麻煩。據統計，過去一個月全球股票及房地產價格下跌2%到3%，高收益債跌5.4%，商品價格除黃金，更下滑7.8%，僅公債有1.1%報酬率。

荷寶投顧總經理江東峰指出，全球股市歷經5月拉回整理，股價具吸引力，債券受到各國可能升息的影響，反而有價格下跌風險。他建議，下半年持有股票，但以北美股市加上新興市場，作為「穩健」及「成長」的標的。

荷寶研究團隊認為，因為經濟成長放緩，股市V型反彈恐將難以持續，投資人宜採防禦性投資策略，荷寶看好北美股市，歐債危機若風險升高，資金回流美元資產，美股可以當作風險趨避標的。

至於成長類投資標的，荷寶研究團隊看好中國及新興亞洲，由於中國經濟調整已見成效，股市盤跌後，投資價值浮現；新興市場整體基本面不錯，特別是新興亞洲，資金動能足，又遠離歐債風暴區，企業獲利能力強，最具投資潛力。

貝萊德則認為，「穩健」類可選黃金，黃金股票型基金上半年平均績效有12.26%，在各類股型基金中表現最佳，在市場波動下，黃金是資金避險標的，在下半年股市波動仍大下，黃金價格勢將持續往上。

「成長」類則可選中國基金，貝萊德指出，中國股市已整理近一年，指數跌幅逾27%，股市本益比已低，可逢低分批布局。貝萊德中國基金經理人寧靜認為，雖然中國房市仍面臨未來政策的不確定性，但房地產類股本益比預估具吸引力，她看好二線城市的房地產。

在原物料類股中，她看好水泥類股，因為2009年通過的土地收購和建築計畫所帶動的水泥需求，將會在今年實現。

滙豐金磚動力基金經理人楊惠元則表示，近期引發風險性資產修正的因素，歐債事件等事件面的比重略微減低，但擔憂經濟基本面的因素則逐漸升高，股市已預先反應下半年景氣走緩的事實。

【2010/07/02 經濟日報】